你的綠電組合安全嗎？讀懂綠資產管理中的風險與機會－解析2024年中國「可再生能源綠色電力證書核發和交易規則」對市場的衝擊
- lynnhsiao7
- 8月4日
- 讀畢需時 7 分鐘
隨著使用「綠電」的意識與認識越深，許多企業面臨新的一波綠電採購與佈局壓力。那就是政策變動下，所帶來的綠電使用或綠資產管理挑戰。在 2020 年初期，亞洲市場正是「認識綠電」、「綠電制度建立」的階段，各國綠電市場在供需與政策方向的推動下，發展出不同面貌並持續調整。以下我們將以中國為例，分享給台灣企業關於綠電市場在政策變動下，變化調適的案例。（閱讀更多：使用再生能源憑證，對於再生能源發展有幫助嗎？）
2024年08月26日，中國能源局頒布了《可再生能源綠色電力證書核發和交易規則》（以下簡稱《規則》），明確綠色電力證書Green Electricity Certificate（亦即綠證，又稱GEC）為再生能源的環境屬性唯一證明和再生能源電力生產、使用宣告的唯一憑證地位，並要求綠證核發全覆蓋所有再生能源。
再生能源環境屬性唯一證明
早年間，在中國區存在的再生能源追蹤系統除了地區型 GEC，尚有國際型的 I-REC 和 TIGR。當中國能源局正式頒布本規則後，基本是強烈公示所有再生能源參與者僅能簽發並透過 GEC 的系統管理綠資產，其中包含註冊、簽發以及交易。而此規則也意味著其他再生能源憑證系統難以存續於中國市場。
綠證核發全覆蓋
原先的 GEC 僅允許陸域風電、集中式太陽能類型，於規則頒佈後則擴展到所有再生能源類型，包含水力、生質能、地熱以及海洋能。根據 2024 年《中國綠色電力證書發展報告》顯示，前三大的再生能源類型依序是風力、水力以及太陽能發電。
綠證使用有效期
GEC 針對終端使用效期訂出明確的規範，GEC 應於發電日起兩年內宣告使用綠證。換言之，企業不得於2025年使用2023年之前的憑證。
避免重複計算（或重複獲益）
同年同月，中國能源局與生態環境部共同發布《關於做好可再生能源綠色電力證書與自願減排市場銜接工作的通知》，明確要求避免再生能源發電項目在綠證與中國核證自願減排量（CCER）之間重複獲益，並明確點出離岸風電與太陽光電項目，若選擇參與GEC交易，則其相應電量不得申請CCER。換言之，即明確規定申請綠電憑證之後，不得再申請核發碳權。
中國 GEC 以及 I-REC 簽發與交易數量觀察
在該規則公告以前，中國區絕大多數的RE100企業會員，都是藉由 I-REC憑證來購買綠電。從《 RE100 2023 年度報告》中顯示有超過1,200萬度綠電，是透過 I-REC 追蹤系統實現 RE100 會員在中國區綠電使用的證明。詳細的 I-REC 歷史註銷與簽發紀錄詳見下圖一。
在 2021 年以前，每年至少有超過 60% 憑證最終由終端消費者使用。並且至 2022 年，終端消費者使用量持續攀升，從年註銷 19億度綠電，成長至 2023年最高峰 497億度綠電，可以看得出 I-REC 作為市場綠電工具受歡迎程度，也顯示消費者對於綠電市場資訊的參與程度越來越高 。甚至在 2021年時，簽發量來到前一年的 4.6 倍，註銷量也來到年一年的 2.3 倍。
然而在 2024年08月發布的《可再生能源綠色電力證書核發和交易規則》，該規則強調中國綠證於該地區的價值及地位。自規則發布後，市場上再生能源憑證僅能以GEC形式進行發行與交易，以此確保市場上「綠電」的唯一性。此政策改變對市場發行量與交易模式，有著不可忽視的重大影響，光是整體簽發數量，2024年就比2023年少22%。
由於 GEC 的數據資料並非以發電年份（稱vintage） 方式建立，而是以當月的執行簽發與交易數量進行資料彙整，故以下的分析將針對規則發布前後的市場變化進行討論，詳見圖二所示。
如前言所述，該規則實施後，綠證核發將覆蓋所有再生能源類型。根據中國能源局簽發統計，2024年7月至2025年3月間，GEC總累積簽發量已達將近5兆綠電，其中近1.6兆為水電，惟目前水電尚未開發交易。故為貼近企業實際可選擇的綠電市場工具，圖二中僅納入可交易的部分進行討論。
雖然在2024年中，I-REC註銷數量僅 350億度綠電，而 GEC 在2024年第四季交易記錄就接近 2 兆度，單看數字的差異，可能會被資訊落差給迷惑，誤以為實際綠電交易的熱絡程度，實則不然。
綜觀市場趨勢，實際交易確實會因為制度的更迭，交易量會從 I-REC 系統轉至 GEC系統，但畢竟兩個系統的介面、數據以及管理模式不盡然相同，此時對於有採購綠電的企業端來說，彷彿置身於混亂的綠電採購時空。
雖然目前僅能呈現部分 GEC 交易數據，但筆者在過往交易數據中發現，每季最後一月似乎都會迎來交易的小高峰，或許是側面反映出企業採購綠電時的習慣，尤其在每年12月以及3月，正是過往企業預期取得綠電的週期。
期許未來 GEC 會針對發電年份的交易數據揭露，這或許可以進一步作為企業在採購綠電時的一個策略擬定參考。
RE100 正式認可中國 GEC
2025年05月08日氣候組織主辦在新加坡舉行的第二屆亞洲行動高峰會。於會議上氣候組織正式宣布RE100全面認可中國GEC，並與中國水電水利規劃設計總院發表聯合聲明，雙方一致認可GEC對企業實現100%再生能源目標的貢獻。
從 2020年GEC從有條件被 RE100接受，一直到現在（2025年）終於完全正式被接受，對於 RE100 企業會員，或是遵循 RE100 指引的企業來說，在市場工具選項上算是多了一個可信賴的市場選擇，詳見下表一。
如何做好綠資產管理？
三個從市場變化中浮現的警訊：
市場整合後，是否真的有便於企業採購綠電？
先撇開中國市場本身的特殊背景不談，在任何產業或制度中，若由單一主體主導運作，雖可帶來標準化效益，如「車同軌、書同文、行同倫」，有助於提升效率，但也可能造成市場缺乏競爭與彈性。事實上，多元的市場競爭往往有助於推動產業創新與進步，發揮激勵作用。誠然，GEC 核心準則已符合 RE100 對憑證品質的基本要求，然而在行政流程設計、系統操作機制（如憑證僅能轉移一次）、以及資訊公開透明度等方面，與國際主流的再生能源憑證系統相比，仍存在一定差距。雖然 GEC 在某種程度上降低了企業直接參與綠電市場的門檻，但企業是否能僅靠「購買綠電」就達成其永續目標？根據筆者觀察，綠電採購往往只是企業永續策略中的一環，若未釐清自身的實際需求與目標，容易落入「為買而買」的情境。在市場交易距離日益縮短（即買方與電廠端接觸更直接）的情況下，是否已有不少企業尚未建立清晰綠色資產策略，就因政策壓力被動採購？這樣的「盲從採購」現象，值得企業審慎思考。
價格波動是否不再只是供需問題，而是有更大的隱形推手？
2025 年初，每張 GEC 的價格約落在人民幣 5 元左右，但到了第二季，價格已翻倍至每張約人民幣 10 元。這樣的劇烈波動乍看之下似乎是由供需失衡導致，但真相可能不只如此。從圖二可以看出，整體 GEC 供給量仍遠高於實際需求，卻仍出現價格飆升。一種解釋是，中國五大獨立電力生產商（IPP）掌握了大部分的 GEC 憑證供應，形成高度集中的市場結構，這也使得供應端可透過「釋放節奏」間接影響價格走勢。在供應集中、選項單一的情況下，採購方的議價空間與策略彈性大幅下降，最終使得價格競爭力受限，市場價格自然水漲船高。
只選最低價，企業可能面臨哪些風險？
即使價格上漲，GEC 相較於其他亞洲市場仍屬價格可接受的綠電工具，因此成為國際企業布局的主要選項之一。然而，也因其價格優勢，許多企業傾向以「價格標」方式選購，往往只追求最低價格，便認為替當年度畫下一個完美的勾，就算是交差了，卻忽略了綠電交易背後的資訊與品質責任。
但當企業面臨供應鏈審查或外部稽核，需要提供更進一步的資訊時，如電廠細節、採購標準等。卻常常發現當初合作的服務商根本無法回答這些問題。導致花了錢卻無法有效應用綠電資訊，甚至無法明確知道這些憑證是否能符合永續揭露或稽核要求。最嚴重的情況下，這些採購行為可能無法被認列為有效的減碳行動。例如：根據 RE100 的最新技術指引，僅鼓勵使用建廠年限在 15 年以內的再生能源電廠所產生的綠電。若企業購買過多來自老舊電廠的綠證，可能僅有部分會被 RE100 承認，影響最終的永續聲明效力。
綠色轉型的浪潮席捲全球，而中國此次的綠證改革，無疑是這股浪潮中的一個關鍵縮影。它展現了單一國家政策如何能迅速重塑市場樣貌，也突顯了在地緣政治與全球標準的碰撞下，企業所面臨的複雜挑戰。最終，無論市場如何變動，不變的是對「綠色」本質的追求。企業在採購綠電時，或許不該只問「價格是多少」，而更應探問：「這份電力背後，代表著何種品質的承諾？它能否支撐企業長期的永續價值？」
在充滿變數的時代，建立超越單一市場、具備風險韌性的綠資產組合，不再只是滿足合規，更是企業實踐再生能源目標及減碳承諾的基石。若您希望在轉型過程中，創造能源管理的競爭優勢，歡迎與我們聯繫，讓我們用最即時的政策解析與市場經驗，陪伴您穩健前行。
參考資料：
1. 中國能源局關於印發《可再生能源綠色電力證書核發和交易規則》的通知/（發改能源〔2023〕1044號）/發布於2024.08.26
2. RE100 2023 Annual Disclosure Report / 發布於2024.03.06
3. 中國國家能源局公告：https://www.nea.gov.cn/xwfb/index.htm
4. 中國綠證核發系統：https://gec.renewable.org.cn/#/login
5. 2025 Asia Action Summit in Singapore / 2025-05-08
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